东启网科技回撤这家市值4500亿的股份行却创新高，本周银行中报密集披露

8月24日，A股主要指数全部收跌，跷跷板效应再现，银行股逆势上行，全天涨幅在31个申万一级行业中居第二位。其中，中信银行（601998.SH，00998.HK）作为总市值超4000亿元的头部股份行，盘中股价触及8.63元新高，总市值一度超过4700亿元。

恰逢中报密集披露期，银行股后续走势备受关注。从已经披露中报或业绩快报的10家上市银行表现来看，息差企稳、营收增速回升信号明显，但机构间表现分化。考虑到市场波动加大、板块轮动频繁，机构对银行股在基本面、投资面表现均持乐观预期，并判断险资等配置需求还会加码。不过，机构也普遍提示投资者注意机构间分化和结构性机会。目前来看，相较于股份行，国有大行、优质区域行仍是优先关注方向。

银行逆势上涨，中信创新高

周一A股主要指数集体下跌，沪指收跌0.59%报3882.01点，深证成指跌2.13%，创业板指跌3.21%，北证50跌2.02%，科创50跌3.1%。全市场超3900只个股下跌。

板块表现上，科技与红利资产再度上演跷跷板剧情：AI硬科技暴跌，CPU、光通信、算力芯片等概念重挫，“易中天”总市值一天跌超1500亿元，医药生物板块也跌超3%；相比之下，煤炭、银行、食品饮料、非银金融等板块涨幅靠前。

截至收盘，中证银行指数上涨1.33%，除宁波银行微跌外其余41只个股全部飘红，其中35只个股涨幅超过1%，6只个股涨幅超过2%。整体来看，涨幅靠前者主要为区域行和股份行，渝农商行（3.378%）、无锡银行（2.79%）、厦门银行（2.49%）领涨。

当天，中信银行、江苏银行、齐鲁银行等多家银行股价创出历史新高。截至收盘，中信银行涨2.03%，股价报8.56元/股，总市值达4520亿元。盘中，中信银行股价一度触及8.63元/股，对应总市值超过4700亿元。

回顾来看，8月以来，中信银行A股股价累计上涨9.46%，在42家上市银行中领先；仅8月10日以来的11个交易日里，中信银行上涨14.75%，超出板块表现10个百分点，同样位列榜首。相较于月初，中信银行8月以来总市值增长了336亿元左右。

同样节节攀升刷新高的还有江苏银行、齐鲁银行等区域银行。截至收盘，江苏银行收涨1.59%，股价报12.13元/股，对应总市值2226亿元；齐鲁银行当天收于6.56元/股，盘中最高触及6.6元/股，收盘总市值达到404亿元，二者7月以来累计涨幅均接近15%。

消息面上，截至本周一，已有平安银行、南京银行、宁波银行、江苏银行、江阴银行、重庆银行、贵阳银行、瑞丰银行等8家上市银行披露2026年半年度业绩报告，另有浦发银行、渝农商行披露了业绩快报，整体传递出业绩企稳信号。其中，除瑞丰银行营收下降外，其余9家银行均实现营收正增长；相较于去年同期，除江阴银行、瑞丰银行外，其余8家银行上半年营收增速均有不同程度改善。

今年上半年，宁波银行（11.54%）、南京银行（10.94%）、贵阳银行（10.87%）、重庆银行（10.79%）营收实现双位数增长，但贵阳银行归母净利润继续同比负增长。从盈利能力看，宁波银行以12.11%归母净利润增速暂居榜首，这一增速较去年同期提升了近4个百分点；重庆银行归母净利润也增长了10.29%，南京银行、江苏银行分别以8.17%、8.09%增速紧随其后。

Wind数据显示，多数银行上半年财报将于本周内发布，周三至周五为披露高峰。

息差企稳信号强，红利价值怎么看

对于银行业绩表现，最受关注的指标之一无疑是净息差。国家金融监督管理总局日前披露的数据显示，二季度银行业净息差环比微涨0.01个百分点至1.41%。这也是四年来该指标首次单季环比增长，被市场理解为业绩企稳的重要信号。

具体来看，今年二季度，股份行净息差为1.54%，与一季度持平；同期，国有大行、城商行、民营银行、农商行的净息差分别为1.31%、1.4%、3.63%、1.59%，较今年一季度分别增长0.02个、0.02个、0.01个、0.01个百分点。

从有可比数据的几家上市银行来看，国泰海通报告认为，负债成本改善驱动下，大部分银行息差走势趋稳，利息净收入韧性突出。具体来看，江阴银行、平安银行上半年净息差分别较一季度改善3BP、1BP；重庆银行息差较25年回升7BP。宁波银行、江苏银行、南京银行息差较25年下行3～9BP。

四家城商行上半年利息净收入同比增速均超10%，其中南京银行同比增超40%，延续强劲增长；重庆银行、江苏银行同比增长26%、12%，增速较一季度分别改善13.2个百分点、4.7个百分点。但非息收入表现分化，如宁波银行上半年中收同比增长近54%，南京银行中收则同比减少18.5%。

资产质量承压仍是市场担忧。金融监管总局数据显示，二季度银行不良贷款率环比微升0.01个百分点至1.52%。其中，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.21%、1.23%、1.87%、2.83%，除国有行不良率较一季度末略降外，股份行、城商行、农商行不良率环比有不同程度上行。不过，从上述几家银行来看，多数不良率环比持平或微降，拨备保持平稳。

在中泰证券研究所所长、银行业分析师戴志锋看来，银行股的“红利价值”凸显，但提示重点关注资金成本占优势的国有大行及优质区域城农商行。“2015～2016年、2018～2019年、2021～2024年三轮市场阶段性下跌过程中，银行均相对抗跌（跌幅均显著小于沪深300），其中抗跌个股仍是有业绩支撑的优质银行。牛市期间板块整体虽跑不赢大盘，但板块内部有alpha的品种可以跑赢大盘、且超额显著。资金筹码上，证金减持已近尾声、宽基指数基金规模已降至2024年‘救市’前水平，国有相关机构资金扰动基本消除；短期与科技存在跷跷板效应，长周期定价仍围绕ROE与股息。”

值得注意的是，日前，国家金融监督管理总局公布《保险公司资产负债管理办法》（下称《办法》），其中对于人身险公司，新规要求综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率分别覆盖负债资金成本及负债保证成本。《办法》自2027年1月1日起施行，并允许对监管指标暂不达标的保险公司设置3年过渡期。

国联民生证券银行业首席分析师王先爽判断，上述要求预计将使保险公司继续增加对高股息股票的配置，银行与非银金融预计是主要的受益板块。“《办法》中对金融市场边际影响最大变化是：要求人身险公司净投资收益覆盖率要不低于100%，即过去三年的净投资收益率要能够覆盖负债保证成本。而在当下长端利率下行的背景下，保险公司为了满足监管要求预计将增配以银行为代表的高股息股票。”他说。

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